云岩区烟酒回收，茅台酒回收老酒收藏，2021年实现高质量发展，2022年市场化改革加速前行，维持“买入”评级　　公司全年实现营业总收入1094.6亿元，同比+11.7%；实现利润总额745.3亿元，同比+12.6%；实现归母净利润524.6亿元，同比+12.3%。由于渠道改革进度超预期，我们维持2022年盈利预测，上调2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为620.3（+0.00）、726.9（+10.6）、840.4亿元；EPS分别为49.38（+0.00）、57.86（+0.83）、66.90元，当前股价对应PE分别为36.0、30.8、26.6倍，2022年公司进入市场化改革加速阶段，维持“买入”评级。　　2、茅台酒量价齐升，系列酒价格贡献更大　　2021年茅台酒收入934.7亿元，同比+10.2%，毛利率+0.04pct，销量3.63万吨，同比+5.7%，销量环比2020年明显提升，主要原因是2017年、2018年基酒产能提升明显，渠道改革理顺为投放量提升创造了良好条件；价格贡献占比一半，主要原因是超高端产品提价以及直营渠道占比提升。系列